Qué es una fusión y adquisición (M&A) y cómo funciona el proceso

Crecer comprando en vez de construyendo desde cero es una de las estrategias más comunes entre empresas que buscan expandirse rápido, entrar a un nuevo mercado o eliminar competencia. Ese proceso, conocido como M&A por sus siglas en inglés (Mergers and Acquisitions), tiene una estructura y un lenguaje propio que conviene conocer antes de participar en uno.

Qué es una fusión y qué es una adquisición

Una fusión ocurre cuando dos empresas se combinan para formar una nueva entidad, generalmente con acuerdo mutuo entre ambas partes. Una adquisición ocurre cuando una empresa compra otra, que deja de operar de forma independiente y pasa a ser controlada, total o parcialmente, por la empresa compradora. En la práctica, muchas operaciones catalogadas como 'fusiones' son en realidad adquisiciones donde una de las partes ejerce mayor control que la otra.

Las etapas típicas de un proceso de M&A

Por qué muchas fusiones y adquisiciones no cumplen las expectativas

Estudios internacionales sobre M&A citan consistentemente que una proporción significativa de estas operaciones no logra generar el valor esperado al momento de anunciarse. La causa más frecuente no suele ser un error en el precio pagado, sino fallas en la etapa de integración: choques culturales entre los equipos, pérdida de talento clave de la empresa adquirida, o sistemas y procesos que resultan más difíciles de combinar de lo anticipado.

El precio final de cualquier operación de M&A suele incluir un componente de goodwill (plusvalía), que refleja el valor pagado por sobre los activos identificables de la empresa adquirida.

Preguntas frecuentes

¿Cuánto tiempo toma un proceso de M&A?

Varía enormemente según la complejidad y tamaño de la operación, pero procesos de M&A de tamaño mediano suelen tomar entre varios meses y más de un año desde el primer acercamiento hasta el cierre, considerando el tiempo que exige un due diligence riguroso.

¿Todas las fusiones y adquisiciones requieren aprobación regulatoria?

Depende del tamaño de las empresas involucradas y de su participación de mercado: operaciones que puedan afectar significativamente la competencia en una industria suelen requerir aprobación de organismos reguladores, como la Fiscalía Nacional Económica en el caso chileno.

¿Qué es un due diligence dentro de un proceso de M&A?

Es la etapa de revisión exhaustiva de la situación financiera, legal, operativa y a veces tecnológica de la empresa que se busca adquirir, con el objetivo de confirmar que la información presentada es correcta y de identificar riesgos que puedan afectar el precio o la decisión final de compra.