Qué es el ROE y el ROA: cómo medir la rentabilidad real de una empresa

Dos empresas pueden reportar la misma utilidad neta y tener una rentabilidad completamente distinta según cuánto capital necesitaron para generarla. El ROE y el ROA son los indicadores que responden esa pregunta, y aunque suelen mencionarse juntos, miden cosas distintas.

Qué es el ROE (retorno sobre patrimonio)

El ROE (Return on Equity) mide cuánta utilidad genera una empresa por cada peso de patrimonio que tienen invertido sus dueños. Su fórmula es: ROE = Utilidad neta / Patrimonio × 100. Un ROE del 20% significa que, por cada $100 de patrimonio, la empresa generó $20 de utilidad neta en el período.

Qué es el ROA (retorno sobre activos)

El ROA (Return on Assets) mide cuánta utilidad genera una empresa por cada peso de activos totales que utiliza para operar, sin importar si esos activos se financiaron con deuda o con patrimonio propio. Su fórmula es: ROA = Utilidad neta / Activos totales × 100.

Por qué una empresa puede tener buen ROE y mal ROA

Esta brecha ocurre justamente por el apalancamiento financiero: una empresa que financia buena parte de sus activos con deuda en vez de patrimonio propio puede mostrar un ROE alto (porque el patrimonio invertido por los dueños es relativamente bajo comparado con la utilidad generada), mientras su ROA es más modesto (porque el total de activos, incluyendo los financiados con deuda, es mucho mayor). Comparar ambos indicadores en conjunto revela cuánto de la rentabilidad de una empresa depende del apalancamiento y no solo de su eficiencia operativa.

Esta relación se explica en más detalle en nuestra guía sobre qué es el apalancamiento financiero, que profundiza en cómo la deuda amplifica tanto la rentabilidad como el riesgo de una empresa.

Preguntas frecuentes

¿Qué ROE se considera bueno?

Varía por industria, pero como referencia general, un ROE superior al 15% suele considerarse sólido en la mayoría de los sectores, aunque siempre conviene compararlo contra el promedio de empresas similares en la misma industria antes de sacar conclusiones.

¿El ROE y el ROA sirven para comparar empresas de distintas industrias?

Con cautela. Industrias intensivas en activos, como manufactura o minería, suelen tener ROA más bajo de forma estructural que industrias con pocos activos físicos, como servicios o software, por lo que la comparación es más útil dentro de una misma industria que entre sectores muy distintos.

¿Cuál de los dos indicadores prefieren los inversionistas?

Ambos son relevantes, pero muchos inversionistas revisan primero el ROE porque mide directamente el retorno sobre su propio capital invertido; sin embargo, un ROE alto sostenido solo con deuda creciente, sin que el ROA mejore, es una señal de alerta sobre el nivel de riesgo financiero que está asumiendo la empresa.