Qué es el EBITDA y en qué se diferencia del EBIT

En cualquier reporte financiero o pitch de inversión aparecen tarde o temprano las siglas EBITDA y EBIT, a veces usadas como si fueran intercambiables. No lo son: la diferencia entre ambos —depreciación y amortización— puede cambiar significativamente cómo se ve la rentabilidad de una empresa con muchos activos fijos.

Qué es el EBIT

El EBIT (Earnings Before Interest and Taxes, utilidad antes de intereses e impuestos) es equivalente a la utilidad operacional de una empresa: lo que queda después de restar el costo de ventas y los gastos operacionales a los ingresos, pero antes de considerar el resultado financiero (intereses) y los impuestos. Mide la rentabilidad del negocio principal, sin la influencia de cómo se financia ni de la carga tributaria.

Qué es el EBITDA

El EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) toma el EBIT y le suma de vuelta la depreciación y la amortización, dos gastos contables que no representan una salida real de efectivo en el período. El EBITDA se usa como una aproximación al flujo de caja operativo de una empresa, y es especialmente útil para comparar empresas con distintos niveles de inversión en activos fijos.

Por qué el EBITDA puede ser engañoso si se usa mal

El EBITDA ignora deliberadamente la depreciación, pero eso no significa que el desgaste de los activos no sea un costo real: una empresa con maquinaria que necesita reemplazo constante tiene un EBITDA que puede verse saludable mientras oculta la necesidad futura de reinversión de capital. Por eso, analistas experimentados revisan el EBITDA junto al EBIT y al flujo de caja libre, en vez de usarlo como el único indicador de la salud financiera de una empresa.

Ambos indicadores forman parte de la cascada completa que explicamos en nuestra guía sobre qué es la utilidad de una empresa, que detalla todos los niveles de utilidad desde la bruta hasta la neta.

Preguntas frecuentes

¿Por qué los inversionistas usan tanto el EBITDA?

Porque permite comparar empresas de una misma industria sin que las diferencias en cómo depreciaron sus activos o en su estructura de deuda distorsionen la comparación de rentabilidad operativa pura, algo especialmente útil al comparar empresas de distintos países o con distintas políticas contables.

¿El EBITDA es lo mismo que el flujo de caja?

No exactamente. El EBITDA es una aproximación al flujo de caja operativo, pero no considera cambios en el capital de trabajo (como variaciones en cuentas por cobrar o inventario) ni las inversiones de capital necesarias para mantener el negocio, que sí forman parte del flujo de caja libre real.

¿Qué industrias muestran mayor diferencia entre EBIT y EBITDA?

Industrias con alta inversión en activos físicos —telecomunicaciones, manufactura pesada, minería, infraestructura— suelen mostrar una brecha mayor entre ambos indicadores, dado que la depreciación de sus activos representa un monto significativo frente a industrias de servicios con menos activos fijos.